适度紧缩经济将增长维持在10左右0锻钢

适度紧缩经济将增长维持在10%左右

2006年8月12日上午，由中国注册金融分析师培养计划执行办公室携手第一财经日报共同主办的“第一届中国金融市场分析年会”在北京亚洲大酒店隆重举行，本次年会由新浪财经提供独家网络支持。在会上，国家发改委宏观院常务副院长王一鸣表示，国家应该适度紧缩经济将增长维持在10%左右。　　怎么判断经济热不热？热不热的标准是什么？确实我们需要找到一个共同的参照系。我也跟一些人讨论过，确实视角不太一样，我们说判断热不热从宏观上看一个是总供给和总需求的平衡关系，第二个要看经济运行的约束条件。我们说现在没有通胀是不是就不热呢？要看经济约束条件，就是我们所谓的能源的供给约束的条件，这个约束是不是很紧，这也是我们判断的一个很重要的指标。不能说我们现在通胀很低，就怎么样，要看约束条件是不是吃紧。第三，看生产经营情况。

从上世纪90年代以来几次宏观调控，经济过热都是以投资高速增长为先导的，但是表现的特征也不完全一样。首先看92年那次表现的特征就是明显的通胀，这是非常典型的。92年首先是投资的回升，92年投资增长了44.4%，现在是29.8%，到93年是61.8%，这就出现了明显的通胀。通胀水平93年是14.7%，94年是24.1%。现在回顾以前可能都忘了，那时候通胀水平很高的。这轮经济过热首要的就是通胀，当时叫三轮两热引发的通胀，后来宏观调控主要以整顿金融秩序为指导，当时出台了17条，基本稳定住了。

再看最近一次，就是02年下半年以来，我们经济又进入上升期了，同样表现为固定资产投资的反弹。02年是16.9%，的那时候固定资产很低，到03年27.7%，04年、05年基本在25以上。这一轮过热并没有出现通胀，说明什么呢？经济运行内在的机制发生了变化，就是自我调节能力增强了，而且生产能力还在不断扩张，我们还老是担忧会不会通缩。这一轮经济过热基本特征是煤电油运全面紧张，就是约束条件明显的强化了。所以经济运行的瓶颈因素加剧，能源资源消耗超常规增长，环境污染明显的加大。

现在怎么判断，经济总体还是偏热的，有的人说还偏冷，这完全是悖离现实情况，但是还没有达到过热的程度，总的局面还是可控的。主要理由：

第一，经济增长虽处在高位，但还没有偏离近三年的总体水平。近三年，10%、10.1%、9.9%，基本上没有偏离近三年总体水平，只要我们下半年适度采取一些紧缩的措施，全年的经济增长可以维持在近三年的平均水平左右，就是10%左右，应该是可以做到，也是可控的。

第二，通胀水平还是比较温和的，全年的物价走势在可控范围之内。但是我已经说了可能会在2%左右，有上升的压力，也有下降的压力。

第三，煤电油运的瓶颈约束在缓解，经济运行的外部环境得到一定的改善。无论是原煤、发电量、货运量同比增幅都还是比较大的，原煤是12.8%，发电12%，货运量8.5%，而且拉闸限电的地区越来越少，铁路和港口运输紧张的局面还在明显改善，发电厂的储煤也在增长，总的外部环境是趋于改善的。

这与这几年大规模的电力投资，煤炭的投资是有关联的，就是我们的供给能力提高了，就使得我们外部环境改善。

第四，企业的产销衔接较好，工业企业的利润还在增长。如果说局面很不好，就是说企业利润水平不会有明显改善，上半年企业利润同比增长28，比去年同期上升了8.9个百分点，而且从增长层面来看财政收入也是增长的，增长22，增收了3614。但是居民收入，企业、政府、个人城镇居民可支配收入和农民的现金收入都在10%以上，收入情况都是在改善的。

现在总体保持良好态势，实际上跟中央的一系列调控政策是分不开的，实际上说什么叫宏观调控，实际上上半年已经陆陆续续在做。也跟04年以来中央采取的各项调控措施相互作用是有关系的。今年4月28央行上调了基本利率0.27个百分点，5月18、6月13、7月13，又三期发行定项票据2500亿，又要平以房价，7月5日又上调了存款准备金率，8月15日又要再次上调。

所以这些措施是起作用的，从这两个月的数据来看，M2、M1都是回调的，银行的新增贷款也是少增的，M1是18.4，比5月份有下降，5月是19.1。M2是18.4，5月份是19.1，M1也是有下降的，新增贷款同比是少增了1027亿。

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